【导语】2022年管带价格呈现先扬后抑走势，整体偏弱势运行。在价格运行过程中，管带价差也呈现阶段性不同的状态，具体与管带基本面，以及市场心态相互影响，因此出现有悖于合理价差的情况。对此通过详细分析了解价差背后的运行逻辑，更好的运用管带之间价格关系，把握市场。
2022年上半年钢管和带钢价格运行趋势一致，截至6月30日，唐山窄带较年初累降330元/吨至4270元/吨，降幅7.17%；较上半年高点5270元/吨累降1000元/吨，降幅18.98%；唐山焊管市场价格较年初累降560元/吨至4440元/吨，降幅11.2%；较上半年高点5340元/吨累降900元/吨，降幅16.85%。从管带价差来看，2022年上半年平均价差在206元/吨，较2021年年均价差188.93元/吨扩大17.07元/吨。
上半年管带呈三阶段运行趋势 影响价格主导因素逐步转移
第一阶段：1-2月份管带平均价差在239.66元/吨，高于上半年平均价差206元/吨。分析主要原因，1-2月份恰逢春节前后，管带生产企业均有减量操作，考虑到带钢长流程企业开工相对稳定，焊接钢管厂家春节期间多停产放假，因此焊接钢管产量降幅大于带钢产量降幅。
从具体数据来看，带钢2021年12月产量为733.6万吨，1月份产量692.17万吨，2月份产量540.73万吨，相对于2021年12月降幅分别为5.65%及26.29%。而焊接钢管2021年12月份产量510万吨，1月份产量350万吨，降幅31.37%；2月份产量290万吨，降幅43.14%。在供应量减少同时，且对春节后需求释放预期较强，焊接钢管挺价运行，因此年初价差偏高。
第二阶段：3月份管带价差缩窄，平均价差仅为56.96元/吨，较上半年平均价差206元/吨低149.04元/吨，并较正常价差150元/吨低93.04元/吨。价差下降的主要原因，带钢基本面表现强于焊接钢管。
一方面带钢下游焊管及镀锌带钢生产企业陆续复产，年后集中补库需求带动市场交投，从调研数据中看出3月份下游焊管产量环比增190.6万吨，镀锌带钢产量环比增23.74万吨，且3月份带钢平均仓储库存在88.17万吨，较去年同期水平133.14万吨低44.97万吨，因此挺价情绪较强。另一方面焊接钢管春节后产量集中释放，然需求跟进有限，从成品材库存来看，3月份平均在59.25万吨，较1月份及2月份平均库存分别高6.85万吨和3.94万吨。从开工率来看，3月份下旬焊接钢管开工水平下降，从平均开工率来看在57.34%，较去年同期84.16%低26.82个百分点，在开工率低于去年同期水平前提下，较去年同期平均库存58.57万吨高0.68万吨。因此整体来看带钢基本面表现强于焊接钢管，在价格表现来看，带钢价格较焊接钢管走势偏强。
第三阶段：4-6月份，管带价差扩大，市场主导权逐步从卖方市场专向买方市场，焊接钢管弱势表现传导至带钢。4月份以来，钢市表现不及预期，“强预期”不断被“弱现实”一一兑现，加上原料面下跌，成本面支撑减弱，市场价格逐步下滑。从基本面表现来看，带钢向下压力逐步增大。
一方面带钢供应压力大。4-6月份带钢长流程企业开工相对稳定，尽管较去年同期有所减少，但较年内产量来看维持在偏高水平，平均产量785.39万吨，较前三月平均产量663.78万吨高121.61万吨。仓储库存逐步累增，6月底仓储库存在108.28万吨，较去年同期水平79.04万吨高29.24万吨。另一方面下游表现偏弱，销售压力大。焊管成材库存来看处于偏高水平，4-6月份保持在57万至67万吨库存水平，平均在62.48万吨，较1-3月份平均水平高6.82万吨。并且在价格下行的行情中，对于原料采购热情偏低，均按需补库。
目前已进入下半年，带钢短期成本面支撑弱，供应减量有限，库存处于偏高水平的状态下，若行情有所好转，需要从需求端寻找突破口，针对与下半年宏观环境出台利好政策，焊管应用于终端行业，需求好转或传导至上游带钢，从基本面分析来看，预计下半年焊管表现或强于带钢。
钢管需求有望回暖，或传导至带钢
上半年全球经济受阻，宏观政策出台一系列稳经济措施，针对性强、力度大、持续性好，随着不断政策的不断落地，积极有力因素逐渐增多，下半年经济或稳中向好运行。从用管行业分析来看，基建或给予强有力支撑。在新基建与传统基建融合共生，国家投资与社会资本激励兼容，城市规划与乡村振兴齐头并进，新基建是今年经济增长的重要动力源。另外基建专项债6月底前基本发行完毕，8月底前基本使用到位。对于基建的投资增加，一系列政策的加持下，终端需求市场发展向好，带动用焊管需求。焊管需求量增加，将会传导至直接上游带钢，利好行情运行。
带钢供需差或进一步缩小，矛盾缓和
尽管短期带钢长流程企业出现亏损状态，但随着原料价格的下移，以及考虑到停炉后成本较大，因此多维持偏正常开工水平，整体减量幅度有限。然下游需求经过上半年的积累，在4月份达到供需差最大，5-6月份随着运输顺畅，以及下游需求有所好转，供需差缩窄。
下半年带钢两大主导下游焊管及镀锌带钢或维持偏正常开工水平。镀锌带钢方面，5-6月份产量基本回归至正常水平，6月份已经达到上半年高点水平，产量197.76万吨。从调研的华北地区15家镀锌带钢厂商接单量来看，5-7月份呈现逐步增加的趋势，6月份在5月份基础上日接单量增492吨，7月1-12日接单量较6月份平均接单量高1844吨。整体出货量有所好转，目前运输相对正常，供需市场表现相对稳定的前提下，预计镀锌带维持目前开工水平。焊管方面，目前企业成品才库存处于偏高水平，随着需求向好，短期仍以去库存为主，整体开工或变动不大。预计下半年延续供需差缩小的状态，基本面改善，利好市场发展。
综上所述，上半年带钢市场成本面支撑弱、供应压力大、仓储库存高、需求弱成为制约价格的主要因素，近期随着价格下跌，带钢生产企业出现亏损，产量有所下降，但整体降幅有限。随着宏观政策的不断落地，加上5-6月份市场需求稳中小幅增加，市场对于后期的需求回暖有所期待，自下而上传导至上游带钢，给予价格一定提振。
